- Las startups españolas captaron 2.059 millones de euros en 193 operaciones durante el primer semestre, un 5% más que el año anterior.
- Once megarrondas concentraron el 58% del capital invertido, mientras que el mercado sin ellas cayó un 9%.
- Multiverse Computing cerró una ronda de 570 millones de dólares, convirtiéndose en una de las mayores operaciones del semestre.
- Madrid y Barcelona lideran la inversión, pero el ecosistema se diversifica hacia sectores como deeptech, espacio e inteligencia artificial.
De hecho, once megarrondas concentraron 1.197 millones de euros, el 58% de todo el capital invertido. Si se excluyen esas grandes transacciones, el volumen de inversión habría caído un 9%, hasta los 862 millones. Esta polarización no es exclusiva de España, sino que responde a una tendencia global que también se refleja en otros mercados europeos. El capital se dirige hacia compañías con capacidad de escalar rápidamente, mientras que las startups en fases intermedias o con modelos de negocio más tradicionales encuentran más dificultades para levantar fondos.
Cifras que marcan el semestre
El informe del Observatorio destaca que la operación media se situó en 11,6 millones de euros, mientras que la mediana se mantuvo en 2 millones, lo que refleja un mercado donde unas pocas compañías acaparan la mayor parte del capital. Las rondas seed lideraron en número, con 81 operaciones (un 50% más que el año anterior), seguidas de las preseed con 46. En el otro extremo, las rondas de mayor tamaño, como las Series B y C, siguen siendo escasas pero determinantes para el volumen total.
Entre las megarrondas más destacadas, PLD Space encabezó la lista con 180 millones de euros, seguida de Twinco (165 millones) y Factorial (129 millones). También sobresalen Preply (128 millones), EOS-X Space (120 millones), Xoople (115 millones) y Citibox (100 millones). Estas operaciones comparten un denominador común: desarrollan tecnología propia, tienen capacidad industrial y vocación internacional. La inteligencia artificial, además, se ha convertido en un factor transversal que impulsa iniciativas en salud, finanzas, industria y defensa.
El reto de escalar y la polarización del capital
José Carlos Huerta Romero, director de programa startups de la Fundación Innovación Bankinter, señala que España cuenta con una base cada vez más amplia de compañías capaces de levantar sus primeras rondas, pero el verdadero desafío sigue siendo convertir más proyectos en scaleups con crecimiento sostenido y presencia internacional. Sonia Fernández, partner en Kibo Ventures, añade que las rondas tempranas son cada vez mayores: donde antes una preseed podía ser de 1,5 o 2 millones, ahora puede alcanzar los 5 millones, en parte porque quienes buscan cómo crear una startup en España compiten desde el inicio contra rivales europeos o estadounidenses también muy financiados.
Esta dinámica genera una presión adicional sobre las valoraciones. Pablo Santana, de Archipélago Next, advierte que las valoraciones elevadas en etapas tempranas pueden complicar las siguientes rondas y, sobre todo, las salidas. La falta de exits en España empieza a ser un problema estructural, según Francisco Hidalgo-Barquero, socio en Albia IMAP, aunque matiza que si se observan las ventas de empresas tecnológicas en sentido amplio, el sector sigue siendo uno de los más dinámicos en fusiones y adquisiciones.
Ejemplos de grandes rondas
Uno de los casos más sonados del semestre ha sido el de Multiverse Computing, que anunció una ronda Serie C de 570 millones de dólares (unos 500 millones de euros), alcanzando una valoración pre-money de 1.700 millones de dólares. La operación, coliderada por Forgepoint Capital International, BNPP Solar Impulse Venture Fund y Bullhound Capital, eleva la financiación total de la compañía hasta los 800 millones de dólares. La startup, especializada en computación cuántica e inteligencia artificial, desarrolla la tecnología CompactifAI, que permite comprimir modelos de lenguaje hasta un 95% con pérdida mínima de precisión, facilitando su despliegue en entornos como coches, aviones o defensa.
Este tipo de operaciones confirma la tendencia hacia la concentración del capital en empresas de alta tecnología y con potencial de escala global. Según el informe de ICEX-Invest in Spain, el país cuenta ya con más de 12.000 startups, cerca de 480 scaleups y 18 unicornios, pero el reto sigue siendo aumentar el número de compañías que logran dar el salto a gigantes tecnológicos. Madrid y Barcelona continúan liderando la inversión, con 738 y 717 millones de euros respectivamente, aunque ciudades como Valencia, Málaga o Bilbao empiezan a especializarse en nichos como ciberseguridad, movilidad o deeptech.
La mirada hacia el segundo semestre es de cautela optimista. Nacho Mateo, CEO de South Summit, prevé más movimiento, aunque no una apertura generalizada. Los inversores seguirán priorizando startups con métricas sólidas, crecimiento eficiente y capacidad de expansión internacional. El dinero existe, pero llegará antes a las empresas que acrediten tracción y un camino creíble hacia la rentabilidad. El semestre deja financiación y rondas cada vez mayores, pero también eleva la exigencia para demostrar que esas compañías pueden crecer lo suficiente y no quedarse en jugadores locales.
